今天A股的走势把投资者看懵了：早盘一路大涨刷新十年新高，午后却突然掉头跳水翻绿，全天成交量逼近4万亿大关，创下历史纪录。一边是天量成交，一边是冲高回落，不少人心里犯起嘀咕：这到底是行情的中途休整，还是天量见天价的信号？接下来该加仓、减仓，还是原地观望？
早盘的A股完全是单边上涨的节奏，沪指不仅反包了昨日的阴线，还一举创下十年新高，盘面看着一片向好。但细心的人会发现，早盘的成交额比前一交易日缩了2500亿元，属于典型的“缩量上涨”。这种量价背离的背后，是资金态度的明显分化，并非所有资金都在跟风追高。
{jz:field.toptypename/}之所以能缩量撑起大涨，核心是机构资金在“托底”。前一天市场调整时，游资已经明显怕高了，买盘比周一少了将近一半，从净流入变成了微幅净流出。但机构却没停下加仓的脚步，虽然买盘也有减少，但卖盘缩得更厉害，调整期间的净流入量反而创下新高，可见机构对后市的看好是实打实的。
盘面表现也能印证这一点，早盘领涨的全是机构重点布局的AI软件相关板块。互联网电商、小红书概念这些AI下游应用板块，涨幅直接超过7%，领涨两市；Sora概念、AI算法这些中游分支也不甘示弱，涨幅都在5%左右。交易数据显示，前一天市场调整时，AI软件是机构唯一大幅加仓的方向，加仓量比其他所有板块加起来还多，正是机构的持续进场，才撑起了早盘的缩量大涨。
好景不长，午休时间一则政策通知打破了平静。沪深北交易所同时发布公告，从即日起将融资保证金最低比例从80%上调至100%，这个消息一出，午后开盘的A股直接变脸，快速跳水翻绿，盘中最大跌幅超过30点，最低跌到了4100点整数关口。
这波跳水可不是小打小闹，午后成交额瞬间放大3000亿元，仅开盘一小时就放量5000亿，资金抛售的力度可见一斑。其实监管降温的信号早有苗头，前几天商业航天板块大涨时，就有多家公司集中发布风险提示，还有两只概念股收到了上交所的监管警示，只是这次融资保证金上调，把降温力度推到了新高度。
回顾历史，融资保证金调整从来都是监管调控市场的重要工具。2015年疯牛行情时，监管把这个比例从50%上调到100%，直接终结了当时的杠杆牛；2023年9月，为了激活市场，又从100%下调到80%，释放了大约4000亿增量资金。这次上调虽然幅度没2015年那么大，但传递的信号很明确：监管要的是长牛慢牛，不是疯牛，不想让市场涨得太快太急。
不过市场也没有一直跌下去，在触及4100点整数关口后，跳水节奏明显放缓，尾盘进入多空博弈的平衡状态，最终沪指收出一根巨量阴十字星，稳稳站在了5日线上。这说明虽然抛压猛烈，但市场上也有资金在逆势承接，没有出现一边倒的恐慌性抛售。
那么是谁在大跌时接住了抛盘？散户大概率不会在高位利空时抄底，开云app反而可能跟风卖出；游资的资金量有限，根本扛不住5000亿级别的放量砸盘；国家队则在银行、保险板块有明显的压盘动作，属于空方阵营。排除下来，大概率是以公募基金为首的机构资金在逆势承接。如果机构也跟着砸盘，尾盘的行情肯定会更惨烈，不会是现在这种企稳震荡的局面。当然，这一判断还需要后续披露的交易数据来验证。
从最终走势来看，沪指虽然收绿，但5日线的支撑位没破，短期的上行趋势暂时没有被破坏。而4万亿的天量成交，既说明市场分歧在加大，也体现了市场的流动性依然充沛，并没有出现资金大规模撤离的迹象，这为后续行情留下了缓冲空间。
接下来A股会怎么走？大概率不会再像之前那样逼空大涨，也不太可能出现快速急跌，震荡蓄势会是主基调。一方面，监管已经明确降温，要是机构还强行拉升，可能会迎来更严厉的调控措施；另一方面，近期机构加仓买了不少筹码，这些筹码需要在震荡或者慢涨中慢慢兑现，急跌的话机构自己也没法顺利出货。
判断后续走势可以盯着两个关键指标：一是支撑位，4100点整数关口是短期核心，要是跌破了还没法快速拉回来，可能会进一步下探10日线或者20日线；二是量能，要是成交额跌到3.5万亿以下还持续缩量，震荡的时间可能会变长；要是能维持在3.8万亿以上，而且权重板块稳住，市场大概率能更快企稳。
热点板块方面，之前大火的商业航天板块，1浪上涨已经结束，现在进入2浪调整阶段。虽然今天有小幅反抽，但板块重心还在往下走，短期建议尽量避开，别盲目抄底，等调整到位后再考虑。目前唯一的核心主线还是AI软件，虽然今天已经逆势上涨，技术上有点超买，但后续回踩5日线后，大概率会再次走强。
具体来看，AI下游的应用板块比如互联网电商、生活服务类概念，还有中游的算法、多模态AI等分支，值得重点关注。这些板块既有机构资金的持续加持，又有产业逻辑支撑，在市场震荡时，资金大概率会继续聚焦这些确定性强的方向。
投资最重要的是顺势而为，现在监管在降温，市场分歧也在加大，没必要冒着风险追高。与其在震荡中来回折腾，不如耐心等待趋势明朗，把精力放在那些有资金、有逻辑的优质标的上，跟着主线走才能更稳妥。
从长期来看，A股的慢牛基础还在，监管降温不是为了打压市场，而是为了让行情走得更稳、更远。4万亿的天量成交，也说明市场的活力和流动性都没问题，短期的震荡只是中途的小插曲，不用过度恐慌。
最后想问问大家：你觉得这次4万亿天量是行情的起点还是终点？AI软件板块能一直领涨吗？如果市场回调，你会选择抄底还是观望？欢迎在评论区分享你的看法 。
以上仅为个人观点，不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
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